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今日可转债申购提示蓝盾转债申购价值分析

2019年06月18日 06:06 来源于:五指山财经网
今日可转债申购提示:蓝盾转债申购价值分析!今日可转债申购提示:蓝盾转债申购价值分析!【发行情况】 本次蓝盾股份总共发行不超过5.38

今日可转债申购提示:蓝盾转债申购价值分析!

今日可转债申购提示:蓝盾转债申购价值分析!

【发行情况】 本次蓝盾股份总共发行不超过5.38亿元可转债。优配:每股配售0.46元面值可转债;仅上发行,T-1日(周五)股权登记日;T日(周一)上申购;T+2日(周三)上申购中签缴款。配售代码:380297;申购代码370297。

【条款分析】 本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.4%,0.6%, 1.0%,1.5%,1.8%,2.0%),到期回售价为108元(含最后一期利息)。主体评级为AA,转债评级为AA,按照6年AA信用债YTM 5.49%计算,纯债价值为82.00元,YTM为2.14%,债底保护较弱。发行6个月后进入转股期,初始转股价7.89元,8月8日收盘价为7.33元,初始平价92.90元。条款方面,15/30+85%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为5.80%。

【公司基本面】 公司主要从事信息安全产品的生产和销售,提供安全集成业务与安全服务业务。近年来公司提出“大安全”产业发展战略,先后收购中经电商及汇通宝、华炜科技、满泰科技等公司,在电子商务、电磁安防、水行业综合自动化及信息化领域布局“大安全”产业发展战略,业务区域和品牌影响力在全国范围内不断扩大。根据最新业绩预告显示,公司2018年上半年归母净利润在1.41亿元~1

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.83亿元之间,同比增长0%~30%。目前公司市值为86亿元左右,PE TTM在20.5倍,估值水平偏低。

【发行定价】 绝对估值法,标的股票过去60天和120天的年化波动率分别为46%和33%。根据大盘及个券走势的判断,假设隐含波动率为16%左右,以2018年8月8日正股价格计算的可转债理论价格为元。相对估值法,目前平价最为接近的安井转债转股溢价率为8.99%,具有一定可比性。考虑到蓝盾股份当前股价对应的转债平价低于面值,公司基本面良好,但整体市场环境较差,我们预计蓝盾转债上市首日的转股溢价率区间为【7%,9%】,当前价格对应相对估值为99~101元。综合考虑,预计蓝盾转债上市首日价格在元之间。

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